AJNEKLAJNE - 19 Analiza finans...

Analiza finansowa badanej jednostki gospodarczej

1. Wstępna analiza sprawozdań finansowych badanej jednostki gospodarczej

Wstępna analiza bilansu obejmuje badanie struktury i dynamiki bilansu. Badaniu struktury podlegają majątek, kapitał oraz powiązania majątkowo-kapitałowe przedsiębiorstwa.

Tabele 1, 2, 3 i 4 zawierają analizę dynamiki bilansu oraz wskaźniki struktury aktywów i pasywów oraz powiązań pomiędzy nimi w WODKAN S.A. w Ostrowie Wielkopolskim w latach 1997 – 1999.

Tabela 1. Analiza dynamiki bilansu WODKAN S.A. w latach 1997-1999

	1997	1998	1999	1998/1997	1999/1998
AKTYWA
Majątek trwały	36666,8	44748,9	64135	122,04%	143,32%
Wartości niematerialne i prawne	37,4	76,2	159	203,74%	208,66%
Rzeczowy majątek trwały	36629,4	44672,7	63976	121,96%	143,21%
Majątek obrotowy	4613,6	3853,1	6049	83,52%	156,99%
Zapasy	307,3	299,1	312	97,33%	104,31%
Należności krótkoterminowe	1014,9	1045,6	1730	103,02%	165,46%
Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu	1100,8
Środki pieniężne	2190,6	2508,4	4007	114,51%	159,74%
Rozliczenia międzyokresowe czynne	9,7	12,3	14	126,80%	113,82%
AKTYWA RAZEM	41290,1	48614,3	70198	117,74%	144,40%

PASYWA
Kapitał własny	39866,7	46312,1	56196	116,17%	121,34%
Kapitał akcyjny	9500,9	12128,2	15369	127,65%	126,72%
Kapitał zapasowy	18930,5	22789,9	28037	120,39%	123,02%
Kapitał rezerwowy z aktualizacji wyceny	10582,7	10577,4	10546	99,95%	99,70%
Pozostałe kapitały rezerwowe	155,9		311
Zysk (strata) netto	696,7	816,6	1933	117,21%	236,71%
Rezerwy	0	0	0
Zobowiązania	1409,6	2190,8	13891	155,42%	634,06%
Zobowiązania długoterminowe		922,7	11960		1296,20%
Zobowiązania krótkoterminowe	1409,6	1268,1	1931	89,96%	152,28%
Rozliczenia m/o i przychody przyszłych okresów	13,8	111,4	111	807,25%	99,64%
PASYWA RAZEM	41290,1	48614,3	70198	117,74%	144,40%

W WODKAN S.A. w latach 1997-1999 wskaźnik dynamiki majątku trwałego wzrasta. W roku 1998 majątek trwały wzrósł w stosunku do roku 1997 o 22,04%, w roku 1999 w stosunku do roku 1998 majątek trwały wzrósł o 43,32%. Wzrost majątku trwałego nastąpił na skutek wzrostu rzeczowego majątku trwałego oraz wartości niematerialnych i prawnych.

Dynamika majątku obrotowego kształtuje się zmiennie. W roku 1998 w stosunku do roku 1997 zmalał o 16,48%, w 1999 roku w stosunku do roku 1998 wartość majątku obrotowego wzrosła o 56,99%.

Dynamika kapitałów obcych w 1998 roku w stosunku do 1997 wzrosła o 55,42%, a w 1999 w stosunku do 1997 wartość zobowiązań wzrosła 534,06%.

Wskaźniki struktury majątkowej WODKAN S.A. w latach 1997-1999 zamieszczono w tabeli 2. Wskaźniki te dostarczają informacji, jakimi środkami i w jakich rozmiarach dysponuje przedsiębiorstwo.

Tabela 2. Badanie struktury majątkowej WODKAN S.A. w latach 1997-1999

Nazwa wskaźnika	1997	1998	1999
Wskaźnik unieruchomienia majątku	7,95	11,61	10,60
Wskaźnik intensywności wyposażenia w m. trwały	7,93	12,58	11,58
Wskaźniki intensywności wyposażenia w m. obrotowy	0,11	0,08	0,09
Wskaźnik udziału zapasów w majątku obrotowym	0,07	0,08	0,05
Udział należności w majątku obrotowym	0,22	0,27	0,29
Udział środków pieniężnych w majątku obrotowym	0,47	0,65	0,66

Wskaźnik unieruchomienia majątku wynosił odpowiednio 795% w 1997 roku, 1161% w 1998 roku, 1060 w roku 1999. Świadczy to o dużym udziale majątku trwałego w ogólnej wartości majątku badanej spółki. Wysokość wskaźnika przekraczająca 100% informuje o znacznym unieruchomieniu majątku, co świadczy o małej elastyczności przedsiębiorstwa.

W latach 1997-1999 udział majątku obrotowego w aktywach ogółem zmniejszył się z 11,17% w roku 1997 do 8,62% w roku 1999. Zmniejszenie udziału majątku obrotowego w majątku ogółem przedsiębiorstwa świadczy o mniejszej możliwości szybkiej zmiany działalności gospodarczej.

Znaczną pozycję w strukturze majątku obrotowego zajmują środki pieniężne, których udział w majątku obrotowym wzrósł z 47% w 1997 roku do 66% w 1999 roku. Natomiast udział należności w majątku obrotowym wzrósł z 22% w 1997 roku do 29% w 1999 roku

Badanie struktury kapitałowej dokonujemy za pomocą syntetycznych wskaźników zamieszczonych w tabeli 3.

Tabela 3. Badanie struktury kapitałowej WODKAN S.A. w latach 1997-1999

Nazwa wskaźnika	1997	1998	1999
Wskaźnik wyposażenia w kapitały własne	0,97	0,95	0,80
Wskaźnik zaangażowania kapitału obcego	0,03	0,05	0,20
Stopień zadłużenia przedsiębiorstwa	28,28	21,14	4,05
Wskaźnik wyposażenia w kapitał stały	0,97	0,97	0,97

Udział kapitału własnego w strukturze źródeł finansowania ogółem wynosił w 1997 roku 97%. W 1998 roku 95%, a w 1999 roku 80%.

Stopień zadłużenia przedsiębiorstwa ukazuje poziom kapitału własnego w stosunku do kapitału obcego. Wartość tego wskaźnika zmalała z 28,28 w 1997 roku do 4,05 w 1999 roku. Im niższy jest poziom kapitału własnego w stosunku do kapitału obcego, tym mniej korzystnie należy oceniać sytuację finansową przedsiębiorstwa i jego możliwości rozwojowe.

Tabela 4. Badanie struktury kapitałowo majątkowej w WODKAN S.A. w latach 1997-1999

Nazwa wskaźnika	1997	1998	1999
Wskaźnik pokrycia m. trwałego kapitałem własnym	1,09	1,03	0,88
Wskaźnik pokrycia m. trwałego kapitałem stałym	8,6	12,3	11,3
Wskaźnik ogólnego zadłużenia	0,03	0,05	0,20
Wskaźnik pokrycia k. krótkotermin. M.obrotowym	0,31	0,33	0,32

Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym informuje na ile kapitał własny finansuje majątek trwały. W roku 1997 wskaźnik ten wynosił 1,09, a w roku 1999 zmalał do 0,88 co oznacza, że kapitał własny w 88% pokrywa majątek trwały. W 1999 roku w WODKAN S.A. została naruszona złota reguła bilansowania.

Majątek trwały powinien być finansowany kapitałem długookresowym. Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym wynosił w 1997 roku 1,09; w 1998 roku 1,06; a w roku 1999 1,06.

Wskaźnik ogólnego zadłużenia informuj, w jakim stopniu aktywa przedsiębiorstwa są finansowane przez kredytobiorców. Wskaźnik ten wynosił w 1997 roku 0,03; w 1998 roku 0,05 a w1999 roku 0,20. wzrost wskaźnika ogólnego zadłużenia wskazuje na wzrost ryzyka utraty zdolności do spłaty zadłużenia.

Ostatnim wskaźnikiem charakteryzującym powiązania kapitałowo-majątkowe jest wskaźnik pokrycia kapitału krótkoterminowego majątkiem obrotowym.

Tabela 5. Wstępna analiza rachunku wyników WODKAN S.A. w latach 1997-1999

Rachunek zysków i strat	1997	1998	1999
Przychody ze sprzedaży	6930,2	8309,1	10392,0
Dynamika	100%	119,9%	149,95%
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży	1512,8	1408,6	2891,0
Dynamika	100%	93,1%	191,1%
Zysk (strata) z działalności operacyjnej	396,2	436,0	2087,0
Dynamika	100%	100,5%	526,8%
Zysk (strata) netto	696,7	816,6	1933,0
Dynamika	100%	117,2%	277,5%

Analiza dynamiki danych rachunku zysków i strat pozwala ustalić ogólne źródła osiągniętego wyniku finansowego przedsiębiorstwa. Analiza dynamiki rachunku zysków i strat pozwala stwierdzić wzrost zysku netto z 696,7 tys. zł. w 1997 roku do 193,0 tys. zł. w 1999 roku.

2. Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych badanej jednostki

Analiza wskaźnikowa jest szybką i efektywną metodą uzyskiwania wglądu w operacje gospodarcze i funkcjonowanie przedsiębiorstwa. Obliczone wskaźniki stanowić mogą relacje odpowiednich składników aktywów i pasywów bilansu w przekroju pionowym i poziomy, wyniku finansowego brutto lub netto, jak też relacje miedzy składnikami rachunku zysków i strat oraz bilansu. O wartości analizy decydują wskaźniki o dużej pojemności informacyjnej i dlatego dąży się do ograniczenia ich liczby i odpowiedniego grupowania.

Analiza finansowa WODKAN S.A. za lata 1997-1999 obejmuje cztery obszary takie jak: płynność, obrotowość, rentowność i zadłużenie.

Tabela 6. Analiza płynności WODKAN S.A. w latach 1997-1999

Nazwa wskaźnika	1997	1998	1999
Wskaźnik bieżącej ogólnej (I stopnia)	3,3	3,0	3,1
Wskaźnik płynności bieżącej (II stopnia)	3,1	2,8	3,0
Wskaźnik płynności szybkiej (III stopnia)	1,6	2,0	2,1
Kapitał pracujący	3213,7	2597,3	4132
Udział kapitału pracującego w całości aktywów	0,08	0,05	0,06
Kapitał pracujący w dniach obrotu

Wskaźnik płynności bieżącej informuje ile razy bieżące aktywa pokrywają bieżące zobowiązania. W badanym przedsiębiorstwie wskaźnik ten wynosił 3,3 w 1997 roku, 3,0 w 1998 roku oraz 3,1 w 1999 roku. Przedsiębiorstwo posiada płynność finansową.

Wskaźnik szybkości pokazuje stopień pokrycia zobowiązań krótkoterminowych aktywami o dużym stopniu płynności. Wskaźnik ten w badanym przedsiębiorstwie wynosił 1,6 w 1997 roku, 2,0 w 1998 roku, 2,1 w 1999 roku. Przedsiębiorstwo jest wypłacalne.

Wskaźnik płynności bardzo szybkiej w WODKAN S.A. wynosił w 1997 roku 1,6; w 1998 roku 2,0 a w 1999 roku 2,1. Wskaźnik ten określa jaka część zobowiązań przedsiębiorstwa może być uregulowana bez zwłoki. Zgodnie z zaleceniami analityków światowych wskaźnik ten powinien wynosić 20%.

Płynność przedsiębiorstwa można mierzyć za pomocą wskaźnika kapitału pracującego, który powinien przyjmować wartości dodatnie.

Wskaźniki obrotowości umożliwiają ocenę efektywności wykorzystania zasobów majątkowych przedsiębiorstwa. Wyniki analizy obrotowości WODKAN S.A. w latach 1997-1999 przedstawia tabela 7.

Tabela 7. Analiza obrotowości WODKAN S.A. w latach 1997-1999

Nazwa wskaźnikowa	1997	1998	1999
Wskaźnik obrotowości aktywów	0,17	0,17	0,15
Wskaźnik obrotowości aktywów trwałych	0,23	0,19	0,16
Wskaźnik rotacji należności w dniach	52,72	45,30	59,93
Wskaźnik rotacji zobowiązań w dniach	73,32	54,94	66,89
Wskaźnik rotacji zapasów w dniach	15,96	12,96	10,81
Cykl konwersji gotówki	-4,54	3,32	3,85

W analizowanym okresie efektywność wykorzystania aktywów mierzona wskaźnikiem rotacji aktywów ulega zmniejszeniu. W 1997 roku każda złotówka zaangażowana w finansowanie majątku WODKAN S.A. generowała przychody ze sprzedaży w wysokości około 0,16.

Produktywność majątku trwałego uległa w latach 1997-1999 obniżeniu. W 1997 roku złotówka majątku trwałego generowała 0,23 zł. przychodu ze sprzedaży. W 1998 roku wartość przychodu obniżyła się do 0,19 zł, w 1999roku do 0,16 zł.

Wskaźnik ściągalności należności w dniach wynosi w 1997 roku 52,72 dni, w roku 1998 45,30 dni a w 1999 roku 59,93 dni.

Wskaźnik spłaty zobowiązań zmalał, a następnie wzrósł w 1999 do 66,89 dni.

Wskaźnik rotacji zapasów wynosił w 1997 roku 15,96 dni, w 1998 roku 12,96 dni, w 1999 roku 10,81 dni.

Wskaźniki zadłużenia umożliwiają dokonanie diagnozy struktury majątku i źródeł jego finansowania

Tabela 8. Analiza zadłużenia WODKAN S.A. w latach 1997-1999

Nazwa wskaźnikowa	1997	1998	1999
Zadłużenie ogółem	0,03	0,05	0,20
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego		0,02	0,21
Wskaźnik pokrycia zadłużenia kapitałami własnymi	28,28	21,14	4,05
Wsk. pokr. zobow. długotermin. rzeczowymi składn. Maj. Trwałego		48,42	5,35
Wskaźnik pokrycia majatku trwałego kapitałami stałymi	1,09	1,06	1,06
Wskaźnik trwałości struktury finansowania	0,97	0,97	0,83
Wskaźnik zastosowania kapitału własnego (zkw)	1,09	1,03	0,88
Wskaźnik zastosowania kapitału obcego (zko)	0,31	0,57	2,30
Wskaźnik ogólnej sytuacji finansowej	0,34	0,59	2,02

W badanych latach następuje podwyższenie wskaźnika zadłużenia ogółem z 0,03 w 1997 roku do 0,20 w 1999 roku. Oznacza to, że badana spółka w coraz większym stopniu korzystała z obcych źródeł finansowania swojej działalności.

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego kształtował się w badanym okresie od 0,02 do 0,21. W roku 1997 przedsiębiorstwo wcale nie korzystało z kapitału obcego długoterminowego. Wzrost wskaźnika zadłużenia długoterminowego w kolejnych latach objętych analizą świadczy o tym, że spółka w coraz większym stopniu korzysta z obcych, długoterminowych źródeł finansowania.

Wartość tego wskaźnika wynosiła w 1997 roku 1,09, w 1998 roku 1,06, w 1999 roku 1,06. Jeżeli wartość wskaźnika jest większa od 1, oznacza to że spółka ma zapewnione utrzymanie długoterminowej płynności finansowej.

Wskaźnik zastosowania kapitału własnego obniżył się z 1,09 w 1997 roku do 0,88 w 1999 roku.

Wskaźnik zastosowania kapitału obcego wzrósł z 0,31 w 1997 roku do 2,30 w 1999 roku.

Wskaźnik ogólnej sytuacji finansowej wynosił w WODKAN S.A. w 1997 roku 0,34, w 1998 roku 0,59 oraz w 1999 roku 2,02. Uważa się, że rosnące wartości wskaźnika ogólnej sytuacji finansowej oznaczają poprawę sytuacji finansowej przedsiębiorstwa.

Analiza rentowności informuje o szybkości zwrotu zaangażowanego w przedsiębiorstwie kapitału. Wyniki analizy rentowności WODKAN S.A. w latach 1997 -1999 prezentuje tabela 9.

Tabela 9. Analiza rentowności WODKAN S.A. w latach 1997-1999

Nazwa wskaźnika	1997	1998	1999
Rentowność działalności operacyjnej	0,06	0,05	0,2
Rentowność brutto	0,13	0,13	0,24
Rentowność netto	0,1	0,1	0,19
Rentowność kapitału własnego	0,02	0,02	0,03
Rentowność majątku	0,02	0,02	0,03
Rentowność operacyjna aktywów	0,01	0,009	0,03

Rentowność działalności operacyjnej zwiększyła się od 6% w1997 roku do 20% w 1999 roku. Znaczny wzrost rentowności działalności operacyjnej w 1999 roku wynika ze znacznego wzrostu przychodów ora przede wszystkim pozostałych przychodów operacyjnych. Rentowność brutto wzrasta w badanym okresie z 13% w 1997 roku do 24% w 1999 roku.

Rentowność netto wzrosła z 10% w roku 1997 do 19% w 1999 roku.

Rentowność majątku uległa w badanym okresie z 2% w 1997 roku do 3% w 1999 roku.

Rentowność kapitału własnego wzrosła z 2% w 1997 roku do 3% w 1999 roku.

3. Wnioski

Analizując sytuację majątkową spółki WODKAN zauważyć można wysoki udział majątku trwałego w aktywach ogółem. Sytuacja taka jest zrozumiała, biorąc pod uwagę fakt, że firmy tej branży charakteryzują się dużym stopniem uzbrojenia technicznego.

Wzrost rentowności działalności podstawowej usprawiedliwia wzrost zadłużenia i związanych z tym kosztów obsługi długu, gdyż rośnie marża operacyjna, stanowiąca pokrycie kosztu finansowego.

Rosnące wartości wskaźników rentowności świadczyć mogą o poprawie efektywności funkcjonowania przedsiębiorstwa.